01/08/2024
Cuál es la estrategia de inversión de moda que permite ganar apostando por una desaceleración de la inflación
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Fuente: telam
Los analistas observan una migración de fondos, que pasaron de bonos CER -indexados por inflación- a las Lecap a tasa fija, pero positiva en términos reales
>La economía argentina atraviesa una etapa de transición que tiene como puntos destacados una desaceleración inflacionaria y un encarecimiento real en dólares, debido a la devaluación controlada, la puesta en práctica de la “emisión cero” y “pesos escasos”.
El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cerró el mes con un saldo negativo de 8% en pesos y de 3,4% en dólares, según la paridad del “contado con liquidación”. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociadas en dólares en Wall Street hubo bajas mensuales de hasta 12%, como en el caso de Telecom y Despegar, y de hasta 8% para los papeles del sector bancario.
En el caso de los bonos soberanos, las emisiones en dólares registraron una leve mejora en sus cotizaciones en esa moneda, pero sus precios en pesos, dada la nueva ecuación cambiaria con un dólar más débil, redundó en una pérdida promedio de 2,8% en pesos en el balance mensual.¿Hubo resguardo de valor para la inversión financiera? En principio, la caída de los dólares libres impulsó un apreciable aumento de la demanda por bonos en pesos. Y dado el anticipado escenario de desaceleración inflacionaria, el instrumento elegido por los inversores fueron las Lecap, títulos que emite el Tesoro para financiarse, que mostraron fuerte aumento del volumen operado y sobre todo importantes subas de precios en prácticamente todos los plazos.“En materia de tasas, el mercado seguirá la dinámica de las Lecap y bonos CER, en un contexto en el que la inflación implícita en estos dos asset class evidencia que los inversores siguen apostando por un sendero de fuerte desinflación hacia adelante, aún con el importante tramo de ajustes en precios relativos que aún queda en el tintero”, explicó Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS.
“Respecto de otros temas, se seguirá de cerca el dato de recaudación de julio, mientras que también veremos qué tanto grado de adhesión tiene el canje de Boncer ofrecido a los bancos que rescindieron puts de liquidez hace algunos días”, añadió Franco.Dado el empeño del Gobierno por mantener controlado el desempeño de los dólares bursátiles, resguardarse en divisas líquidas no sería lo adecuado. En este sentido hay varias opciones rentables para darle un espacio a los billetes en el menú inversor, como las Obligaciones Negociables, los bonos soberanos en dólares y los Bopreal (Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre) emitidos por el BCRA.“Las paridades de los bonos de Argentina rondan el 45%, mientras que las de Sri Lanka, que se encuentra en default, son del 57%. Es evidente que los números de Argentina no distan mucho de los de Sri Lanka, que por más amigable que sea, ya declaró el default. Por ello, al cotizar a paridades menores, se podría decir que Argentina se encuentra en precios de distrés”, reportó Delphos Investment. “Considerando los precios de hoy, es evidente que el mercado descuenta un escenario pesimista. Sin embargo, las proyecciones del FMI reflejan un escenario más alentador”, señaló.
Los expertos de PwC Argentina destacaron que “durante junio se observó un incremento de las emisiones de deuda corporativa con respecto al mes anterior, tanto en volumen como en montos nominales. El informe indica que durante el mes pasado se emitieron 27 obligaciones negociables (ON) por un importe total de $786.684 millones, de las cuales 12 fueron licitaciones en la modalidad dólar-linked por un monto total de USD 607 millones, cifra que representó la mayor cantidad de emisiones en este segmento, tanto en volumen y montos nominales, desde octubre de 2023. Además, “junio fue junto con febrero el mes con mayor cantidad de emisiones de todo 2024, lo que demuestra que cada vez más empresas están volviendo al mercado de capitales y nos permite inferir que esta tendencia podría continuar en los próximos meses”.
Fuente: telam
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